“Om något är riktigt billigt, även om det är ett kass företag, är jag beredd att överväga att köpa det”
I en av sina sista offentliga framträdanden diskuterade Charlie Munger, Warren Buffetts långvariga affärspartner som gick bort den 28 november, en rad investeringsämnen, inklusive sitt synsätt på värdeinvestering.
Munger, känd för sin rakhet och okonstlade stil, delade med sig av sina insikter på Acquired Podcast. Han hämtade inspiration från Benjamin Grahams läror, pionjären inom värdeinvestering.
“Jag studerar bara två typer av företag,” sa Munger i podcasten. “Jag är en stor anhängare av Ben Graham… så om något är riktigt billigt, även om det är ett kass företag, är jag beredd att överväga att köpa det. Åtminstone ett tag. Det gör jag ibland. Jag har haft stor framgång med det någon eller några gånger, men till skillnad från Howard Marks har jag bara gjort det en eller två gånger i mitt liv för stora vinster, och det är allt.”
Grahams investeringsfilosofi fokuserade på att identifiera undervärderade värdepapper genom fundamental analys. Hans tillvägagångssätt handlade inte bara om att förvärva billiga företag; det innebar att förstå ett företags inneboende värde, separat från dess marknadspris. Graham betonade grundlig finansiell granskning, och sökte företag med starka balansräkningar, minimal skuld och starka kassaflöden – aspekter som marknaden ofta ignorerar.
Munger, samtidigt som han delade Grahams synsätt, visade också sin egen tolkning och genomförande av dessa principer.
Under podcasten talade Munger om värdet av att investera i stora varumärken, och betonade timing och prissättning. “Stora varumärkesföretag är naturligtvis bra,” sa Munger. “Tricket är att få tag på dem vid de få sällsynta tillfällen då de verkligen är billiga.”
Att investera i startups erbjuder investerare möjligheten att hitta bra företag till låga priser. Det resoneras med Grahams filosofi att söka undervärderade möjligheter. Startups innefattar ofta denna potential, eftersom de kan erbjuda tillväxtutsikter i initiala skeden när deras marknadsvärde ännu inte är fullt erkänt.
Munger, en fan av Costco Wholesale Corp., erkände utmaningarna med att köpa Costco till dess nuvarande pris. Han återupprepade vikten av timing och prissättning i investeringar. År 1997 gick han med i Costcos styrelse efter att Buffett avböjt erbjudandet.
Munger försökte övertala Buffett att investera i Costco tidigt, trots Buffetts tveksamhet mot detaljhandelsinvesteringar. Munger beundrade Costcos effektivitet, kundfokuserade tillvägagångssätt och unika affärsstrategier, som skiljde det från andra återförsäljare.
Buffetts tvekan kom från hans observationer av detaljhandelssektorns volatilitet, som sett i nedgången av stora spelare som Sears, Roebuck and Co. Munger såg Costcos potential, noterade dess konkurrenskraftiga prissättning, effektiva butiksdesign, gott om parkeringsplatser och belöningar för lojala kunder. Hans syn på Costco exemplifierar hans förmåga att identifiera exceptionella affärsmodeller och investeringsmöjligheter, även i utmanande sektorer som detaljhandeln.
Mungers investeringsframgångar, som omvandlingen av Berkshire Hathaway Inc. till en mångmiljarddollar-konglomerat och hans kloka investering i oljerättigheter, som förvandlade en satsning på 1 000 dollar till över 1 miljon dollar, vittnar om hans skicklighet. Hans råd om att undvika dumhet över att söka briljans, och hans inflytande på Buffett, inklusive att föreslå investeringar som det kinesiska bil- och batteriföretaget BYD Co. Ltd., belyser hans strategiska skarpsinne.
Munger har länge varit en röst av förnuft i en värld av investeringar som ofta präglas av spekulation och kortsiktiga trender. Han har framhävt vikten av tålamod, noggrann analys och en vilja att gå emot strömmen när det gäller investeringsbeslut. Hans förmåga att se värde där andra inte gör det, och hans beredskap att investera i “kass” företag om priset är rätt, utmanar konventionella investeringsstrategier och ger insikt i en djupare förståelse av marknadens dynamik.
Även om Munger kanske är mest känd för sitt partnerskap med Buffett och sitt arbete med Berkshire Hathaway, är hans personliga filosofi och metodik inom investeringar lika inflytelserika. Hans synsätt utgör en viktig påminnelse till investerare om att sanna möjligheter ofta ligger dolda och kräver en annorlunda synvinkel för att upptäckas.
Mungers karriär och framgångar erbjuder en lektion i vikten av disciplin och ett principfast förhållningssätt till investeringar. Hans sista råd till investerare – att omfamna värdet i osannolika platser och vara öppen för att överväga investeringar i mindre önskvärda företag om priset är rätt – sammanfattar hans livslånga engagemang för värdeinvestering och hans unika syn på investeringsvärlden. Det är ett arv som kommer att fortsätta att inspirera och vägleda investerare för kommande generationer.
